“瘦身”新風(fēng)——化工企業(yè)大刀闊斧玩“剝離”
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十年前，化工企業(yè)都在擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品多樣性。
如今，趨勢(shì)顛倒了過(guò)來(lái)，許多企業(yè)在縮減規(guī)模，化工行業(yè)并購(gòu)頻頻。
驅(qū)動(dòng)并購(gòu)的因素，既有化工行業(yè)的整合需求，也有來(lái)自投資者的壓力。化工行業(yè)野蠻粗暴的生長(zhǎng)時(shí)代已經(jīng)步入尾聲，尋找潛力行業(yè)，集中火力深耕細(xì)分市場(chǎng)，成了行業(yè)巨頭們的一致選擇。
不過(guò)，由于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)進(jìn)展緩慢，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，各家企業(yè)往往缺乏敲定大型并購(gòu)的信心，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，化工領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)仍將保持溫和的增長(zhǎng)趨勢(shì)，因?yàn)橛幸恍撛诘慕灰啄壳斑€處于準(zhǔn)備階段。
今天我們就來(lái)說(shuō)一說(shuō)，那些似乎認(rèn)準(zhǔn)了“瘦身讓世界更美好”的全球性化工企業(yè)，在近期各自都執(zhí)行了哪些大刀闊斧的業(yè)務(wù)剝離。
杜邦（DuPont）
2013年7月底，杜邦表示，為了轉(zhuǎn)型成為高增長(zhǎng)、低周期性公司，公司在評(píng)估剝離價(jià)值70億美元/年的業(yè)務(wù)。
剝離高性能化學(xué)品
去年10月，杜邦宣布剝離高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)，包括鈦白粉、氟產(chǎn)品和工業(yè)化學(xué)品業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)雖然為杜邦帶來(lái)了大量的現(xiàn)金流，但也受到了市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的影響。
從2012年以來(lái)，杜邦的高管都在思考如何處理高性能化學(xué)品部門，企圖在該部門的現(xiàn)金增值和周期性、波動(dòng)性之間找到平衡。最后他們得出結(jié)論，剝離高性能化學(xué)品業(yè)務(wù)，為股東創(chuàng)造最大的價(jià)值。
主攻“科學(xué)驅(qū)動(dòng)”的業(yè)務(wù)
在杜邦看來(lái)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)剝離之后，公司將能夠把更多的注意力放在科學(xué)驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括農(nóng)業(yè)與營(yíng)養(yǎng)、工業(yè)生物科學(xué)和新材料。
早在1999年9月，杜邦就宣布了新的企業(yè)發(fā)展方向和全球定位，從一家“化學(xué)公司”轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合的“科技公司”。
從火藥到化學(xué)品到食品，杜邦每次的轉(zhuǎn)型都果斷決絕。如今，杜邦將每年研發(fā)經(jīng)費(fèi)的60%用于與增加世界糧食產(chǎn)量相關(guān)的研究。
背景
杜邦成立于 1802 年，以廣泛的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)涉及農(nóng)業(yè)與食品、樓宇與建筑、通訊和交通、能源與生物應(yīng)用科技等眾多領(lǐng)域。
1984年杜邦在北京設(shè)立辦事處，1988年在深圳注冊(cè)成立“杜邦中國(guó)集團(tuán)有限公司”，成為國(guó)內(nèi)第一家外商全資擁有的投資性公司，產(chǎn)品和服務(wù)涉及了化工、農(nóng)業(yè)、食品與營(yíng)養(yǎng)、電子、紡織、汽車等多個(gè)行業(yè)。
拜耳（Bayer）
近幾年以來(lái)，拜耳進(jìn)行了大手筆的業(yè)務(wù)剝離和調(diào)整。就在上個(gè)星期，拜耳集團(tuán)宣布，未來(lái)將專注于生命科學(xué)業(yè)務(wù)，例如醫(yī)藥保健和作物科學(xué)。
如此這般調(diào)整，拜耳的目標(biāo)是要?jiǎng)?chuàng)建兩家全球頂級(jí)的企業(yè)——生命科學(xué)領(lǐng)域的世界級(jí)創(chuàng)新公司，以及材料科技聚合物領(lǐng)域的領(lǐng)先公司。
塑料業(yè)務(wù)成獨(dú)立公司
2014年9月，拜耳證實(shí)了將把塑料業(yè)務(wù)拆分成一個(gè)獨(dú)立公司的消息。獨(dú)立后，材料業(yè)務(wù)將擁有更好的資本渠道和更大的靈活性。
消息傳出后幾個(gè)小時(shí)，拜耳股價(jià)上漲了5%，投資者似乎贊成這樣的舉動(dòng)。
此前，這項(xiàng)材料業(yè)務(wù)正處于投資困境，因?yàn)榘荻汛蟛糠值难邪l(fā)資源投入在未來(lái)更有利可圖的醫(yī)藥業(yè)務(wù)上。而如今作為一家獨(dú)立的公司，材料業(yè)務(wù)將可以調(diào)整其組織、流程結(jié)構(gòu)和企業(yè)文化。
2009年-2013年，拜耳投資了超過(guò)38億歐元，用于材料業(yè)務(wù)的物業(yè)、廠房及設(shè)備、研發(fā)。剝離后，材料業(yè)務(wù)將成為歐洲第四大化工公司。
其他板塊
此外，在去年10月，拜耳把材料科技Desmolux系列產(chǎn)品出售給Allnex，Allnex鞏固了自己在輻射固化涂料技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
去年5月，拜耳把全球粉末聚酯樹脂業(yè)務(wù)，以及美國(guó)的液體聚酯樹脂商戶業(yè)務(wù)，出售給Stepan Co.公司，目的也是想借助分拆，讓自己更加專注于核心競(jìng)爭(zhēng)力。
去年2月，拜耳把中國(guó)客戶定制和標(biāo)準(zhǔn)配方維生素預(yù)混料業(yè)務(wù)出售給帝斯曼。
背景
拜耳是一家在醫(yī)藥保健、作物營(yíng)養(yǎng)、高科技材料領(lǐng)域擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的全球性企業(yè)，幾乎在每個(gè)國(guó)家都有公司。
拜耳大中華區(qū)集團(tuán)主要面向中國(guó)大陸、香港和臺(tái)灣市場(chǎng)開展運(yùn)營(yíng)。1993年，拜耳同中國(guó)原化工部簽訂了涵蓋廣闊的合作協(xié)議，并以此為基礎(chǔ)擴(kuò)大了其在華的商業(yè)活動(dòng)。1994年，拜耳（中國(guó)）有限公司作為一家控股公司在北京成立，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)技術(shù)轉(zhuǎn)讓和市場(chǎng)發(fā)展，并為拜耳在華合資企業(yè)項(xiàng)目的準(zhǔn)備和實(shí)施提供支持。2003年末，公司總部遷址到上海。
陶氏化學(xué)（Dow）
分拆大宗化學(xué)品資產(chǎn)計(jì)劃
2013年12月，陶氏化學(xué)表示將出售大部分的氯業(yè)務(wù)，關(guān)閉德州自由港(Freeport)大約80萬(wàn)噸的氯和燒堿產(chǎn)能。這是陶氏化學(xué)分拆價(jià)值40億美元的大宗化學(xué)品資產(chǎn)計(jì)劃的一部分。
除了氯業(yè)務(wù)，環(huán)氧樹脂業(yè)務(wù)、部分鹽水和能源資產(chǎn)也在計(jì)劃出售的清單上。
這些資產(chǎn)大部分屬于陶氏的功能材料部門，功能材料市場(chǎng)極易受到大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響。
陶氏看重的“增長(zhǎng)性市場(chǎng)”
陶氏化學(xué)公司的戰(zhàn)略是收縮業(yè)務(wù)范圍，將重點(diǎn)集中在具有吸引力的增長(zhǎng)性市場(chǎng)，包括農(nóng)業(yè)、涂料、電子材料、包裝和性能材料。
陶氏預(yù)計(jì)，氯堿和環(huán)氧樹脂業(yè)務(wù)的剝離，將給公司帶來(lái)30億-40億美元的稅前收入，預(yù)計(jì)在2015年底前完成。
背景
陶氏在特種化學(xué)、高新材料、農(nóng)業(yè)科學(xué)和塑料等業(yè)務(wù)上具有領(lǐng)先地位，產(chǎn)品應(yīng)用于電子產(chǎn)品、水處理、能源、涂料和農(nóng)業(yè)等高速發(fā)展的市場(chǎng)。
從1930年代開始，陶氏在中國(guó)大陸開展業(yè)務(wù)，目前中國(guó)已經(jīng)成為陶氏的第二大市場(chǎng)。
洛克伍德（Rock Wood）
打包出售弱勢(shì)業(yè)務(wù)
2013年5月，洛克伍德表示，由于鈦白粉市場(chǎng)疲軟，公司將在年底前退出鈦白粉領(lǐng)域。
洛克伍德原先計(jì)劃單獨(dú)剝離鈦白粉業(yè)務(wù)，但由于單獨(dú)出售這項(xiàng)業(yè)務(wù)沒(méi)能吸引買家足夠的興趣，洛克伍德隨后決定，將高性能添加劑業(yè)務(wù)連同薩赫特萊本鈦白粉一起掛牌出售。
這筆生意在去年9月敲定。亨斯邁公司同意以11億美元收購(gòu)洛克伍德的高性能添加劑和二氧化鈦業(yè)務(wù)，提高自己在顏料業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)力，涉及的應(yīng)用領(lǐng)域包括建筑、塑料、墨水、食品、化妝品等。
背景
洛克伍德是一家特種化工品集團(tuán)，其生產(chǎn)的特種化學(xué)品和先進(jìn)材料應(yīng)用在汽車、電子和建筑等行業(yè)。
1990年代，洛克伍德開始在中國(guó)開展業(yè)務(wù)，在深圳、太倉(cāng)、常熟等地設(shè)有顏料工廠。
亞什蘭（Ashland）
股東施壓資產(chǎn)布局
今年2月，亞什蘭宣布，已經(jīng)同意以18億美元的價(jià)格向私募股權(quán)企業(yè)Clayton, Dubilier & Rice出售名下的水務(wù)技術(shù)業(yè)務(wù)部門。
在聲明中，亞什蘭表示，剝離這部分業(yè)務(wù)可以“使得公司專注于更核心的專業(yè)化學(xué)用品業(yè)務(wù)，并加速將資本用于回報(bào)股東”。
這一調(diào)整與投資方的壓力有關(guān)。亞什蘭集團(tuán)的最大股東——對(duì)沖基金企業(yè)Jana合伙公司在2013年對(duì)其施壓，要求公司改革。雙方討論了企業(yè)架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)以及各項(xiàng)策略的改變。
亞什蘭集團(tuán)的水務(wù)技術(shù)部門主要向紙漿和工業(yè)水務(wù)市場(chǎng)提供專業(yè)化學(xué)產(chǎn)品，這個(gè)部門在全球范圍有17億美元的年銷售額和約3000名雇員。
背景
亞什蘭是一家全球性的多元化化工公司，成立于1924年，主要業(yè)務(wù)涉及優(yōu)質(zhì)專業(yè)化學(xué)品、金屬鑄件消耗品等精細(xì)化工產(chǎn)品、高級(jí)潤(rùn)滑油以及水處理等。
科聚亞（Chemtura）
旨在轉(zhuǎn)型
2013年10月，科聚亞宣布，已經(jīng)與KIK消費(fèi)品公司（KIK Custom Products Inc）達(dá)成股權(quán)購(gòu)買協(xié)議，以3.15億美金的價(jià)格將自己的消費(fèi)品業(yè)務(wù)出售給KIK，同時(shí)還宣布了出售農(nóng)化業(yè)務(wù)的決定。
上述兩項(xiàng)決定能夠?yàn)槠涔蓶|提供大量的短期價(jià)值，同時(shí)也能夠讓科聚亞公司更加專注于創(chuàng)造附加價(jià)值的商業(yè)機(jī)遇，轉(zhuǎn)型成為工業(yè)化特殊化學(xué)品領(lǐng)域的一流公司。
科聚亞表示，其下一步計(jì)劃是簡(jiǎn)化并改造產(chǎn)品組合，在選擇的領(lǐng)域內(nèi)獲得周期性增長(zhǎng)趨勢(shì)帶來(lái)的收益。
背景
科聚亞是一家全球性特殊化學(xué)品公司，在熱澆注塑型聚氨酯預(yù)聚體、阻燃劑、工業(yè)潤(rùn)滑油、特殊化學(xué)品、日用化學(xué)品以及農(nóng)作物化學(xué)劑等領(lǐng)域內(nèi)保持全球領(lǐng)先地位。
富美實(shí)（FMC）
“瘦身”
伴隨著剝離非核心業(yè)務(wù)的“瘦身潮”在全球化工行業(yè)刮起，F(xiàn)MC近兩年在組織架構(gòu)的瘦身簡(jiǎn)化方面也動(dòng)作頻頻。
2013年底，F(xiàn)MC將旗下非核心的Peroxygens業(yè)務(wù)出售給摩根大通私人投資部One Equity Partners，該交易價(jià)值約2億美元。
2014年3月，F(xiàn)MC又宣布將拆分為兩家獨(dú)立運(yùn)作的公司，分別是由農(nóng)業(yè)解決方案部、健康和營(yíng)養(yǎng)部組成“富美實(shí)公司”，以及由礦產(chǎn)事業(yè)部組成“富美實(shí)礦產(chǎn)公司”。拆分將于2015年4月1日結(jié)束。
背景
相較于陶氏、杜邦，F(xiàn)MC這個(gè)名字并不是那么出名。據(jù)美國(guó)《化學(xué)與工程新聞》(C&EN)發(fā)布的2014美國(guó)化工公司50強(qiáng)榜單，F(xiàn)MC也僅僅排在第23位。
但FMC有另外兩個(gè)“頭銜”卻頗有分量：全球第二大鋰化學(xué)品供應(yīng)商、全球第九大農(nóng)化企業(yè)。
FMC成立至今已有130年歷史，涉足農(nóng)業(yè)、工業(yè)、化學(xué)、能源、食品、機(jī)械、醫(yī)藥等多個(gè)領(lǐng)域，核心業(yè)務(wù)在于農(nóng)化產(chǎn)品、生化聚合物和礦產(chǎn)事業(yè)(包括堿和鋰產(chǎn)品)。
1980年代，F(xiàn)MC進(jìn)入中國(guó)，眼下在華有三個(gè)運(yùn)營(yíng)部門：農(nóng)業(yè)解決方案事業(yè)部、健康與營(yíng)養(yǎng)事業(yè)部，以及礦產(chǎn)品事業(yè)部。
科萊恩（Clariant）
資產(chǎn)剝離的兩大標(biāo)準(zhǔn)
今年4月，科萊恩在表示會(huì)加大對(duì)亞洲、大中華區(qū)投資力度的同時(shí)，還透露將會(huì)剝離前景不佳的業(yè)務(wù)。
科萊恩計(jì)劃剝離的那些業(yè)務(wù)部門，要參考兩個(gè)要素：第一，是否在未來(lái)有強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿?。就造紙業(yè)務(wù)來(lái)看，全球的造紙業(yè)特別是新聞紙受到了重創(chuàng)，唯一增長(zhǎng)的包裝用紙也只是在亞洲區(qū)域增長(zhǎng)而已。皮革行業(yè)的銷售額增幅也只有1%，同樣需要對(duì)外剝離出去。
另一個(gè)要素，是看公司的業(yè)務(wù)單元對(duì)價(jià)格的掌控力如何，是否能進(jìn)行價(jià)格傳導(dǎo)。比如紙張?jiān)霭讋?，科萊恩的這一產(chǎn)品已是全球領(lǐng)先的業(yè)務(wù)，但是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，原材料價(jià)格無(wú)法實(shí)現(xiàn)從上到下的價(jià)格傳導(dǎo)，未來(lái)勢(shì)必需要把這部分業(yè)務(wù)剝離出去。
背景
科萊恩是全球領(lǐng)先的特種化學(xué)品公司，由全球100多個(gè)集團(tuán)公司組成，產(chǎn)品涉及添加劑、催化劑、洗滌及中間體業(yè)務(wù)、功能性材料、特種工業(yè)品與消費(fèi)品等。
大中華區(qū)是科萊恩全球發(fā)展最迅速的地區(qū)之一?？迫R恩大中華區(qū)的組織網(wǎng)絡(luò)，包括坐落于上海的業(yè)務(wù)和服務(wù)總部，以及位于北京、廣州、杭州、香港、惠州、昆明、上海、深圳、臺(tái)北/桃園、天津、武漢、鎮(zhèn)江、韓國(guó)首爾的生產(chǎn)基地及辦事處組成。